Киселев: импорт вин в Россию остается чрезмерным и душит отечественное виноделие
15-04-2024, 16:15
X5 Retail Group: Компания торгуется не дешевле «Магнита»Опубликовано: 18-10-2011, 13:55 Просмотров: 1 402 Учитывая публикацию слабых операционных результатов X5 за III квартал 2011 года, понижение собственного прогноза прибыли компании и разочаровывающие результаты телефонной конференции с представителями менеджмента компании, мы прогнозируем ухудшение рентабельности и понижаем наши прогнозы чистой прибыли на 2011-2013 годы в среднем на 33%. Владимир Кузнецов, UniCredit Securities После повышения ставки дисконтирования мы понижаем прогнозируемую цену компании на 54% до 25,6 долл./GDR. Мы также понижаем рекомендацию по акциям компании с «Покупать» до «Держать». Акции «Магнита» и X5 в настоящее время торгуются на одном уровне коэффициента EV/EBITDA 2012П, хотя мы считаем, что X5 должна торговаться с дисконтом в 20-25%, учитывая более высокие риски реализации планов компании и более низкие среднегодовые темпы роста выручки в 2010-2013 годах, составляющие 26% против 38% у «Магнита». По нашему мнению, объяснения руководства X5 относительно слабых операционных показателей за III квартал были не вполне убедительными. Представители менеджмента компании не придали должного значения операционным проблемам, сосредоточившись главным образом на макроэкономических трудностях (впоследствии представители компаний-конкурентов отрицали наличие таких проблем). Мы считаем, что участники фондового рынка, вероятно, в дальнейшем будут требовать более высокой премии за инвестиции в X5 с учетом рисков, связанных с выполнением планов компании. Приобретение «Копейки» в настоящее время выглядит еще более негативным с точки зрения стоимости компании после объявления о том, что недавно сменившим вывеску магазинам потребуется еще 6-9 месяцев стимулирования спроса, чтобы достичь уровня выручки на единицу торговой площади, характерного для магазинов «Пятерочка». Мы не уверены, что такой уровень продаж удастся поддерживать продолжительное время, не прибегая к постоянным понижениям цен на товары. Мы с самого начала без энтузиазма относились к приобретению «Копейки», но положительным моментом поглощения сети можно считать то, что теперь менеджмент X5, возможно, будет с большой осторожностью рассматривать возможности приобретений в будущем. С учетом наших новых прогнозов X5 торгуется без дисконта к «Магниту»: акции обеих компаний торгуются с коэффициентом EV/EBITDA 2012П на уровне 8. Мы считаем, что дисконт в 20-25% был бы уместным, отражая более высокий риск реализации планов X5 и более низкие среднегодовые темпы роста выручки на 2010-2013 годы (26% против 38% у «Магнита»). rbcdaily.ru |
АктуальноЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 16% Сегодня, 16:24 FMCG & RETAIL Summit 3-04-2024, 20:28 МненияИгорь Косарев: повышение минимальных цен на алкоголь необходимо для борьбы с контрафактом 12-04-2024, 10:42 ЦБ назвал условия для снижения ключевой ставки 1-04-2024, 18:31 Новости ритейлаРоссийские аналитики рассчитали индекс шашлыка Сегодня, 11:12 Какую кисломолочку любят в российских регионах? Вчера, 14:07 |
Киселев: импорт вин в Россию остается чрезмерным и душит отечественное виноделие
15-04-2024, 16:15
Игорь Косарев: повышение минимальных цен на алкоголь необходимо для борьбы с контрафактом
12-04-2024, 10:42
ЦБ назвал условия для снижения ключевой ставки
1-04-2024, 18:31
Силуанов предложил законодательно запретить маркировку импортного алкоголя за рубежом
21-03-2024, 14:40
ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 16%
Сегодня, 16:24
В России выросли продажи замороженной пиццы
Сегодня, 12:28
Французские супермаркеты обязали информировать покупателей об уменьшении веса товара
23-04-2024, 15:18
Весь параллельный импорт предложили маркировать
23-04-2024, 12:01
Фабрика по производству замороженных полуфабрикатов «Бахетле» за полгода выпустила более 300 тонн продукции
Вчера, 16:04
«Магнит» создал лабораторию искусственного интеллекта
18-04-2024, 13:42
«Лента» планирует полностью отказаться от бумажных чеков
17-04-2024, 17:54
Amazon откажется от системы расчетов за покупки без касс в продуктовых магазинах
15-04-2024, 15:55
Оставьте заявку и мы свяжемся с вами для уточнения вашей проблемы
Зачем терять время, звоните прямо сейчас
Быстрая консультация: +7 (495) 787-15-22 Обратная связь
© 2006-2021 «Союз торговых предприятий независимых сетей» |
info@smsr.ru Политика обработки персональных данных Пользовательское соглашение |
Союз независимых сетей может предложить Вам уникальные опции партнерства! Пожалуйста, заполните анкету обратной связи и мы вышлем Вам предложение:
Подпишитесь на получение еженедельного дайджеста с самыми актуальным событиям рынка: