Эксперты: Х5 изменит отношение инвесторов к продритейлу

Опубликовано: 26-01-2012, 13:05            Просмотров: 1 504

Аналитики Credit Suisse проанализировали недавно опубликованные операционные результаты российских ритейлеров за 2011г. "Магнит" оправдал ожидания экспертов.В тоже время X5, по мнению специалистов, представил слабые результаты.

Аналитики Credit Suisse проанализировали недавно опубликованные операционные результаты российских ритейлеров за 2011г. "Магнит" оправдал ожидания экспертов. В 2011г. выручка компании увеличилась на 42% в рублях (335,6 млрд руб.), что соответствует прогнозам экономистов Credit Suisse. "Магнит" продемонстрировал лучшую динамику сопоставимых продаж среди анализируемых экспертами игроков сектора: темпы роста составили 11,09% (9,67% рост среднего чека и 1,29% рост трафика). Торговые площади увеличились на 38,5%.

В тоже время X5, по мнению специалистов, представил слабые результаты. В 2011г/ выручка компании выросла на 32% в рублях (до 452,5 млрд руб.), в то время как менеджмент X5 прогнозировал в конце октября рост на уровне 35%. По росту выручки компания недотянула до оценок экспертов 2%. В банке отмечают, что имело место резкое ухудшение динамики: рост выручки за 9 месяцев 2011г. достигал 40% против 16% в IV квартале 2011г. Рост сопоставимых продаж в 2011г. составил 6% (размер среднего чека увеличился на 7%, а трафик снизился на 1%). Руководство компании объясняет слабые результаты ухудшением рыночной конъюнктуры, консолидацией "Копейки" и эффектом базы сравнения в IV квартале 2011г. Торговые площади за год увеличились на 11%.

Показатели "О'Кей" аналитики считают невпечатляющими. Компания не выполнила свои прогнозы по открытию новых магазинов, а ее выручка оказалась на 4% ниже, чем ожидалось. Выручка "О'Кей" выросла на 13% в рублях, в то время как торговые площади компания увеличила на 20,5%. Рост сопоставимых продаж за год составил 5,3% (при росте среднего чека на 5,5% и падении трафика на 0,2%). Во время телефонной конференции руководство "О'Кей" подтвердило прогноз рентабельности EBITDA в 2011г. на уровне 7,8-8%, и планирует аналогичные показатели в 2012г.

Компания "М.Видео" показала себя лучше, чем ожидали экономисты. Выручка ритейлера выросла примерно на 30%, до 112 млрд руб., что на 4% выше прогнозов экспертов Credit Suisse. "М.Видео" продемонстрировала превосходную динамику сопоставимых продаж: 10% рост за 2011г. и 13,7% рост в IV квартале. Кроме того, в отличие от игроков продовольственного ритейла, у компании не было отрицательной динамики трафика. В 2011г. рост трафика составлял 2,9% при росте среднего чека на 7,1%. Более того, размер чистой денежной позиции компании достиг 13,2 млрд руб. против ожиданий в 9 млрд руб.

Аналитики считают результаты "М.Видео" сильными, так же как и результаты "Магнита". Тем временем отчетность X5 может заставить инвесторов с большей осторожностью относиться к сектору продовольственного ритейла. X5 и "О'Кей" в данный момент торгуются близко к уровню оценки целевой цены их акций, и специалисты не видят существенных причин менять свое отношение к этим компаниям. "Магнит" в свою очередь остается фаворитом экспертов в отрасли.

Наконец, в Credit Suisse обращают внимание еще на одного игрока сектора. Операционные результаты "Синергии", по мнению экономистов, умеренно позитивны. Объем продаж вырос на 19% и достиг 13,8 млн дал в 2011г., превысив ожидания аналитиков и официальные прогнозы самой компании. В IV квартале рост объемов продаж составлял 11%.

Департамент аналитической информации РБК

quote.rbc.ru