Независимость в единстве!
129085, г. Москва, улица Годовикова, дом 9, стр. 2, этаж 3, пом. IV, ком. № 11 | +7 (495) 787-15-22    |     info@smsr.ru    |    Войти






SMSR » РОСТ » ГК «Дикси»: Финрезультаты за 3К12

ГК «Дикси»: Финрезультаты за 3К12

Опубликовано: 6-12-2012, 12:19            Просмотров: 1 381

Владимир Кузнецов, ФГ БКС. ГК «Дикси» представила смешанные результаты за 3К12 по МСФО.

Владимир Кузнецов, ФГ БКС

ГК «Дикси» представила смешанные результаты за 3К12 по МСФО.

- Разовые расходы на интеграцию сети «Виктория» продолжают оказывать давление на операционную рентабельность...
- ...однако мы позитивно оцениваем прогресс компании в увеличении валовой рентабельности до нового максимума (+70 б.п. к-н-к до 29.3%) благодаря улучшению переговорных позиций
- EBITDA margin - 5.6%, но по итогам года ожидается восстановление до 5.9%-6.0%
- На 2013 г. Дикси прогнозирует увеличение сети на 400 магазинов, рост выручки на 25-28% и повышение EBITDA margin до 7-8%

ГК «Дикси»: Финрезультаты за 3К12

Смешанные финансовые результаты. ГК «Дикси» представила смешанные результаты за 3К12 по МСФО. Как и ожидалось, EBITDA компании оказалась слабой - 5.6%, что на 20 б.п. ниже наших ожиданий и на 30 б.п. выше консенсус-прогноза. Чистая прибыль составила RUB 280 млн (на 71% лучше консенсус-прогнозов), что, однако, связано с нетипично низкой эффективной ставкой налогообложения - 10% (разовое событие, нормализованная ставка по итогам года, как ожидается, составит 40-50%).

Валовая рентабельность достигла нового максимума. Дикси показала впечатляющие результаты в части валовой прибыли (RUB 10.5 млрд) и валовой рентабельности (на 70 б.п. к-н-к до рекордно высокого для компании уровня). По словам менеджмента Дикси, влияние интеграции Виктории и роста масштабов на переговорные позиции сети с поставщиками было настолько существенным, что смогло нивелировать некоторые негативные факторы себестоимости, в частности реализацию со скидкой старых товарных запасов.

Ритейлер подтвердил основные пункты прогноза компании на 2013 г. Дикси планирует увеличить сеть на 400 новых магазинов в 2013 г. и показать рост рублевой выручки на 25-28%. На фоне нулевой динамики показателя валовой рентабельности (по сравнению с 3К12) и устранения расходов на интеграцию Дикси ожидает, что EBITDA margin повысится до 7-8%. По оценкам компании, в следующем году CAPEX составит RUB 13-15 млрд, из которых RUB 7.5 млрд будет направлено на открытие новых магазинов и около RUB 5 млрд - на ремонт магазинов и выкуп арендованных площадей в собственность.

Мы подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» и целевую цену на уровне RUB 673 за акцию. По сравнению с прогнозами компании наша оценка 2013e EBITDA margin выглядит несколько более консервативно, и мы ожидаем более высокий CAPEX (RUB 18 млрд). Таким образом, в случае реализации планов Дикси возможно повышение мультипликаторов с текущего значения 5.2х 2013e EV/EBITDA (самый низкий уровень среди российских аналогов).

rbcdaily.ru




Актуально

Мнения

Новости ритейла

Мнения

Силуанов предложил законодательно запретить маркировку импортного алкоголя за рубежом

21-03-2024, 14:40

ЦБ спрогнозировал, когда в России пройдет пик инфляции

14-03-2024, 17:27

Виноделы призвали повысить пошлины на ввоз вина из стран НАТО в Россию

6-03-2024, 10:06

Путин заявил, что в России значительно снизилось употребление алкоголя

29-02-2024, 15:46

Тенденции

В 2023 году производство тары и упаковки в России выросло на 11%

Вчера, 17:38

Цены на какао-бобы впервые в истории превысили $10 тыс. за тонну

26-03-2024, 17:59

Минпромторг предложил запретить отдельные виды ПЭТ-упаковки с 1 сентября

25-03-2024, 15:06

По итогам 2023 года число магазинов крупных продуктовых сетей превысило 124 000

25-03-2024, 12:02

Технологии

Х5 Group разработала собственную систему управления складами

22-03-2024, 13:07

Fix Price внедрил искусственный интеллект в процесс обработки внутренних заявок в компании

20-03-2024, 19:01

Сеть «ВкусВилл» запустила AGV-роботов на распределительном центре. ВИДЕО

18-03-2024, 10:10

«Сбер» установил в Москве 40 тысяч терминалов с функцией оплаты улыбкой

15-03-2024, 09:46








Будем рады обсудить ваш вопрос в режиме диалога

Оставьте заявку и мы свяжемся с вами для уточнения вашей проблемы





Зачем терять время, звоните прямо сейчас

Быстрая консультация: +7 (495) 787-15-22 Обратная связь




© 2006-2021 «Союз торговых предприятий независимых сетей»

info@smsr.ru Политика обработки персональных данных Пользовательское соглашение
Закрыть

Авторизуйтесь!


Закрыть

Добрый день, уважаемый коллега!


Союз независимых сетей может предложить Вам уникальные опции партнерства! Пожалуйста, заполните анкету обратной связи и мы вышлем Вам предложение:



Закрыть

Добрый день, уважаемый коллега!


Подпишитесь на получение еженедельного дайджеста с самыми актуальным событиям рынка:



Закрыть